El yen japonés se debilita frente al dólar y se sitúa en niveles no vistos desde 2016

El yen japonés marca en el Forex un cambio con el dólar estadounidense (usd/jpy) en el entorno de las 123 unidades. Esto supone una caída frente al billete verde del 7,6% en lo que llevamos de año. Pero también, que el par se sitúe en niveles no vistos desde 2016.

Los expertos del Forex indican que este movimiento a la baja del yen está provocado principalmente por la divergencia entre la política monetaria de Estados Unidos y la de Japón. Pero, por otro lado, también han tenido su parte de culpa en la depreciación del yen japonés el final de la aversión al riesgo y el déficit por cuenta corriente nipón.

Por explicar un poco las opiniones que se leen en el Forex sobre el usd/jpy, el par de divisas se moverán este año entre dos tendencias o presiones. Al alza, debido a las previsiones del tensionamiento en la política de tipos de interés de la Reserva Federal estadounidense. Y, a la baja, por la aversión al riesgo.

Recordemos que el siete de marzo se conocerán las Actas de la última reunión de la Reserva Federal, pero que la institución ya se ha mostrado más “hawkish” en sus últimas declaraciones, preocupada por la inflación.

El índice Cboe Global Markets, Inc. VIX, una de las medidas más aceptadas de la volatilidad, ha estado cayendo desde el siete de marzo (desde los 36,45 del día 7 a los 25,67 del 17 de marzo). Esto indica que la aversión al riesgo se ha suavizado. Así, la fuerza bajista para el usd/jpy se ha disipado en las últimas fechas. 

Sin embargo, el principal motor de los movimientos en el par usd/jpy en el Forex es la divergencia entre las políticas monetarias de la Fed y del Banco de Japón. 

Divergencias entre Fed y BoJ 

De hecho, como hemos advertido anteriormente, el usd/jpy se mueve hacia nuevos máximos, a la estela de la subida en las rentabilidades de los activos estadounidenses. El principal impulsor de estos movimientos en el forex ha sido la divergencia de política monetaria entre ambas entidades.

La Fed anunció la primera subida de tipos del actual ciclo en su reunión del 15-16 de marzo y apuntó a una subida adicional de 150 puntos básicos a lo largo de 2022. Recordemos que el 7 de marzo se conocerán las Actas de la última reunión en las que se conocerán más detalles sobre las previsiones de la Fed y su plan para el Quantitative tightening (QT). 

Mientras, el BoJ decidió el 18 de marzo mantener su política de tipos acomodaticia sin cambios, con el tipo principal en el -0,10% y la rentabilidad del bono japonés a diez años bajo el objetivo para el control de la curva en el 0,00%. La mayoría de los economistas que siguen el forex esperan que el BoJ se mantenga aferrado a su relajación monetaria en 2022.

La pregunta es si una debilidad adicional en el yen incomodará a los políticos japoneses. Curiosamente, el primer ministro japonés, Fumio Kishida, comentó hace poco que un yen débil ha contribuido a elevar los precios de las importaciones, lo que resulta una carga para los consumidores.

Otra cuestión en el usd/jpy tiene que ver con la posibilidad de un shock en el comercio, pues Japón es un importador neto de materias primas. Su balance ha estado en déficit desde agosto de 2021 y también registró déficits por cuenta corriente tanto en diciembre de 2021 como en enero de 2022.

Si bien puede haber factores excepcionales acentuando la situación esos dos meses, la tendencia es innegable. Como el euro y el dólar, el yen suele estar impulsado más por la cuenta de capital (activos netos extranjeros) que por la cuenta corriente, pero cambios abruptos en este segundo punto también podrían ser relevantes.